Las empresas estatales petroleras de América Latina cuya generosidad llenó las arcas de los gobiernos de México a Brasil durante el auge del crudo de la década anterior se están convirtiendo rápidamente en pasivos peligrosos por sus elevados niveles de deuda.
Por Benjamin Bain para Bloomberg | Traducción libre del inglés por lapatilla.com
Los líderes regionales se ven obligados a dejar de lado sus planes de invertir el dinero proveniente del petróleo en proyectos populistas después que los precios se desplomaron en más del 50 por ciento en los últimos dos años y en su lugar están luchando con las deudas de esas empresas respaldadas por el estado. La carga está siendo amplificada en la medida que las monedas locales se desmoronan frente al dólar, lo que eleva el costo de pagar la deuda externa.
Es una preocupación universal. El gigante estatal Petróleo Brasileiro SA (Petrobras) es la compañía petrolera más endeudada del mundo, mientras que los swaps de crédito muestran que los operadores están apostando a que hay un 68 por ciento de posibilidades de que Petróleos de Venezuela SA, conocida como PDVSA, haga un impago de deudaa en los próximos 12 meses. Ambas están pesando sobre la economía de la región que ya se espera una contracción por segundo año consecutivo en 2016.
“Es un desafío, no hay duda al respecto“, dijo Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs Group Inc.. “Algunas de esas empresas acumuló una cantidad importante de deuda durante el período en que los precios del petróleo eran altos.”
Aunque muchos dicen que el implícito – y en algunos casos explícito – respaldo del Estado hace improbable un incumplimiento por parte de esas empresas, su salud financiera se sigue viendo como cada vez más precaria. El riesgo de las obligaciones medido en el mercado de permutas de riesgo de crédito (swaps de riesgo crediticio) ha aumentado para los gigantes del petróleo de América Latina como Venezuela, Brasil y México todos llevan pesadas cargas de deuda en dólares aún mayores que la de los gobiernos de esos países. Sólo la colombiana Ecopetrol SA tiene una carga más pequeña.
Petróleos Mexicanos, conocido como Pemex, que tiene la máxima calificación crediticia de los cuatro, ya fue rebajada una vez por Moody ‘s Investors en noviembre y se encuentra en revisión para otro corte. El productor con sede en la Ciudad de México, cuya producción ha caído por 11 años consecutivos, está sometido a una mayor presión para deshacerse de activos. El mes pasado se comprometió a afeitar 100 mil millones de pesos ($ 5,6 mil millones de dólares) de su presupuesto de 2016 después de reportar un récord de $ 3o mil millones de dólares en pérdidas el año pasado.
Mientras tanto, el productor de Brasil también está liquidando algunos activos y deteniendo proyectos después de años de estar invirtiendo más de $ 40 mil millones de dólares anuales desarrollar campos petroleros gigantes costa afuera en aguas profundas en el Atlántico sur y en subsidiar las importaciones de combustible para el gobierno. Su carga por deuda aumentó casi cuatro veces en los últimos cinco años.
El productor, conocido como Petrobras, emitió bonos a 100 años el año pasado, tiene más de $ 13 mil millones de dólares en capital de los bonos que vencen en los próximos 24 meses. La compañía obtuvo una línea de crédito de $ 10 mil millones de dólares con China Development Bank Corp. el mes pasado.
Ecopetrol de Colombia planea reducir sus inversiones en los próximos años y centrarse cada vez más en la exploración y producción. Mientras tanto la empresa de Venezuela se enfrenta a $ 13 millones de dólares en pagos de bonos en los próximos dos años y se considera en riesgo de impago ya que el gobierno se enfrenta a su propia pesada carga de los bonos soberanos que también vencen próximamente, dice Standard & Poor.
Mientras que los analistas advierten de la gama de problemas que tienen las empresas petroleras estatales de América Latina en su conjunto, ellas a su vez son ahora parte de los problemas colectivos para la economía de la región.
Benjamin Bain con ayuda de Adam Williams, Andrew Willis, Sabrina Valle, Ye Xie, Pietro Pitts and Ralph Cope