Los precios del petróleo se han recuperado fuertemente en los últimos días, vemos el West Texas Intermediate (WTI) operando a un precio de 70 dólares por barril y al Brent superando los 70 dólares por barril, con el crudo cotizándose a su precio más alto desde 2014. El aumento de los precios puede atribuirse directamente a una amplia variedad de riesgos geopolíticos que despiertan temores considerables de que los suministros mundiales de petróleo podrían verse fuertemente restringidos en los próximos meses. Esto ha provocado una considerable especulación de que $ 100 por barril está en camino.
Por Mathew Smith para Oilprice.com | Traducción libre del inglés por lapatilla.com
Según algunos expertos, el mercado ha puesto un precio a los factores bajistas que han pesado en los precios del petróleo durante algún tiempo.
Sin embargo, la percepción del riesgo geopolítico y cómo está impulsando el petróleo parece estar sobrevalorado y hay una gama de amenazas a la narrativa petrolera de $ 100 por barril. La clave es que la producción de petróleo de EE. UU. Se expande rápidamente. La EIA de EE. UU. Estimó recientemente que la producción nacional había alcanzado los 10.500 barriles diarios, su nivel más alto desde que comenzó a proporcionar esta información a principios de los 80. La Agencia Internacional de Energía (AIE) cree que Estados Unidos superará a Rusia para convertirse en el mayor productor de petróleo del mundo para 2019.
La gran pregunta es si esto junto con una marcada expansión en el volumen de pozos perforados pero no completados (DUC) y el conteo de plataformas, que a principios de abril de 2018 alcanzaron su punto más alto en tres años, es suficiente para moderar los precios. La respuesta podría sorprender a los inversores porque los fundamentos indican que un mayor nivel de petróleo llegó para quedarse, mientras Arabia Saudita y Rusia no desmantelen agresivamente los límites de producción establecidos en noviembre de 2016.
Esto es contrario a los pensamientos de algunos analistas, incluidos los de Barclays, que creen que el petróleo se debilitará una vez más a 51 dólares por barril durante la segunda mitad de 2018. Lo que muchos analistas que están apostando por la baja del petróleo están descontando es el efecto de un mayor crecimiento económico en la demanda de energía. El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronosticó que el producto interno bruto (PIB) mundial para 2018 se expandirá a un 3,9 por ciento, 10 puntos base más que el 3,8 por ciento proyectado para 2017.
Los mercados emergentes también están resurgiendo y muchos esperan qe registren un crecimiento significativo en 2017. Cuando se consideran esos factores junto con la mejora de la perspectiva económica de EE. UU. liderada por la reforma tributaria corporativa de Trump, es probable que el PIB global se expanda a más del 3,9 por ciento proyectado. . Eso impulsará un mayor crecimiento de la demanda de petróleo.
La AIE ha revisado sus estimaciones de 2018 muchas veces. En su última revisión a mediados de marzo de 2018, la AIE estimó que el crecimiento de la demanda superaría los 1,5 millones de barriles diarios para el año, 200.000 barriles más que su pronóstico anterior. Todo indica que la recuperación económica global que está en marcha impulsará la demanda aún más.
Se debe tener en cuenta que en 2017, cuando el PIB global se expandió un 3,8 por ciento, 10 pbs por debajo del 3,9 por ciento previsto para 2018, la demanda mundial de energía creció un 2,1 por ciento o el doble de 2016.
La OPEP ha pronosticado crecimiento de la demanda para el año de más de 1,6 millones de barriles al día, mientras que el EIA de Estados Unidos está prediciendo que será aún mayor, de 1,8 millones de barriles. El extremo superior de esos pronósticos posteriores parece más realista que los 1,5 millones de barriles pronosticados por la AIE.
Cuando se suman las crecientes tensiones en Medio Oriente y las volátiles condiciones de seguridad en Nigeria y Libia, el empuje de Trump para romper el acuerdo nuclear con Irán y que la industria petrolera de Venezuela cae en caída libre, existe el riesgo de una interrupción significativa del suministro provocada por riesgos geopolíticos. Es probable que con la producción de Venezuela deteriorándose a un ritmo mayor al que los mercados han puesto en el precio, esto junto con Trump, que impulsa a restablecer las sanciones contra Irán, podría borrar más de 500.000 barriles diarios de suministros globales.
Eso ciertamente podría empujar al Brent a la marca de $ 80 por barril o más, que parece ser el precio deseado por Arabia Saudita .
Sin embargo, es cuestionable si esas restricciones de suministro inesperadas que trabajan con un aumento en el crecimiento de la demanda serían suficientes para llevar el petróleo a $ 100, principalmente porque el rápido crecimiento en la producción de petróleo de Estados Unidos podría satisfacer parte de esa demanda.
Lo que se está volviendo claro es que una serie de factores del lado de la oferta, incluidas las amenazas geopolíticas junto con un crecimiento económico más fuerte de lo esperado que impulsa una mayor demanda de petróleo, significa que la narrativa de un precio superior del petróleo tiene algún asidero. Eso, combinado con que Arabia Saudita señale que tiene la intención de seguir cooperando con Rusia en los topes de producción, evitará que los mercados globales de petróleo se vean abastecidos en exceso, hecho que algunos analistas afirman ocurrirá a fines de 2018.